多年来，气候变化一直被视为是道德问题，在应对这个问题上，人们有成功也有失败。但如今，那些号召进行对社会负责任的投资以拯救地球的呼声，越来越多地受到了冷冰冰的经济逻辑的驱使。
主流机构投资者意识到，气候变化不仅威胁着地球的健康，还威胁着他们客户的财富。
对于化石燃料能源的长期回报，投资者是越来越担心了，尤其是对石油行业。其中部分原因是有过惨痛经历。过去10年，由于风能和太阳能的推广，欧洲公用事业股票的市值蒸发了数千亿欧元。
这个能源体系已经有100年的发展历史，风能和太阳能为什么会对它构成如此之大的威胁？原因很简单：它们的短期边际成本为零。
换句话说，只要风在吹，或者出了太阳，能源就自然产生了，这个过程中没有成本。风能和太阳能的几乎所有成本都花在了用于收集它们的基础设施上，而这些资产成本近5年来一直在大幅下降。石油和天然气就不是这种情况了，因此这些行业最终将不得不承认，可再生能源的经济效益正变得让人无法抗拒。
法国巴黎资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)把石油和可再生能源作为互相竞争的能源来源，对它们的经济效益进行研究，结果就证明了这一点。我们假设投资者有1000亿美元资金，必须决定是将其投资于石油还是可再生能源，前提是所产生的能源要用于汽车和其他轻型车辆。
我们经过分析得出，在资本开支相同的情况下，风能和太阳能项目产生的可用于汽车行驶的能源，是油价每桶60美元时石油项目产生的用于柴油动力汽车的能源的3到4倍。
假如是使用汽油的汽车，这个数值就更大了，变成6到7倍。因此，从经济角度来看，认为石油是更好的燃料的说法越来越站不住脚了，更不用说考虑到环境问题。
随着电动汽车的普及，要想使汽油维持作为汽车动力来源的竞争力，在长期内达到盈亏平衡点的油价就可能要跌到每桶9至10美元。
目前对石油的需求中，接近40%需求的来源是很容易转变为用电的，因此石油公司在考虑投资只有油价远高于每桶20美元才能保本的长期项目时，必须非常谨慎。
这给石油行业带来了一个重大的战略问题。传统上，这个行业最大的效益来自发现和开采原油。实际上，石油行业内经常谈到投资可再生能源与投资上游石油项目之间存在的“盈利能力差距”，他们认为，只要投资石油的回报更好，他们就没有动力投资可再生能源。
但这样想就忽略了一个关键问题：随着时间的推移，上游石油项目的回报率将不可避免地下降，因为石油将被迫与一种能源竞争，这种能源在项目的整个生命周期中生产能源的成本要低得多。相对于风能和太阳能，石油行业眼下具有巨大的规模优势。但这只是作为老牌产业才具有的那种优势，肯定会有尽头。
一个简单的事实是，石油行业从未面临过像可再生电力和电动汽车对其商业模式构成的那种威胁。这是第一次出现一种短期边际成本为零的与之形成竞争的能源，从环境的角度来说，这种能源清洁得多。而且这种能源一旦形成必要的规模，将能够取代多达40%的全球石油需求。
现在，能源的经济效益站在了道德的那一边。这对于石油行业，就好像是仪表盘上闪烁着的红灯。
本文作者是法国巴黎资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)的可持续发展研究主管
文章转载自：FT中文网
